Почему рост экономики Канады замедлился и чего ждать от ВВП, инфляции и ставки

Почему рост замедлился в начале 2026 года

Первая половина 2026 года выдалась для Канады сложной. В первом квартале валовый внутренний продукт почти не изменился по сравнению с первым кварталом 2025 года, а ежегодный темп роста даже слегка ушёл в отрицательную зону. По подсчётам Банка Канады, в первом полугодии экономика выросла чуть больше, чем на один процент в среднем. Рост стал слабым и нестабильным ещё с введения тарифов США в начале 2025 года.

Экономисты Банка Канады называют несколько причин слабого начала года. В первом квартале неожиданно снизились государственные расходы. Во-вторых, производство автомобилей простаивало: заводы останавливались на переоснащение, выпуск транспортных средств снизился. В-третьих, резко сократились инвестиции в добычу нефти и газа. Кроме того, жильё сдавалось хуже из-за проблем с доступностью, медленного роста населения и повышенной неопределённости.

Что поддерживало экономику в это время — потребительские расходы. Они оставались устойчивыми даже при неопределённости и более высоких ценах на бензин к концу квартала.

К концу первой половины года экономика начала оживать. По оценке Банка Канады, во втором квартале 2026 года валовый внутренний продукт вырос на 2,5 процента, что частично компенсировало слабое начало года. Поддержку оказали возобновившийся экспорт энергоносителей, инвестиции в жильё и деловая активность вне энергетического сектора. Экспорт вырос за счёт энергетических товаров и товаров, не относящихся к сырью.

Прогноз роста на 2026−2028 годы

В прогнозе Банка Канады от 15 июля 2026 года экономика ускоряется после слабого старта. Ведущими силами роста станут потребительский спрос, экспорт и инвестиции бизнеса. Оценка роста на 2026 год понижена на 0,5 процентных пунктов по сравнению с апрельским прогнозом — до 0,7 процента — из-за слабого начала года. Зато на 2027 и 2028 годы прогноз сохранён на уровне 1,8 процента.

Таблица. Прогноз ключевых показателей Банка Канады, июль 2026 года (год к году, проценты)

Вспомогательный показатель Банка Канады — потенциальный объём производства в 2026 году оценивается в диапазоне от 0,8 до 1,6 процента. Реальная экономика в ближайшие кварталы будет развиваться ниже этого потенциала, что оставляет пространство для роста без избыточного давления на цены.

Инфляция вернётся к цели

Весной 2026 года инфляция в Канаде временно ускорилась. В мае индекс потребительских цен вырос на 3,2 процента в годовом выражении, в основном из-за подорожания бензина. Банк Канады объясняет это более высокими ценами на нефть, маржами нефтеперерабатывающих заводов на бензин и слабым канадским долларом. При этом базовая инфляция остаётся близкой к двум процентам, что говорит об отсутствии устойчивого давления на цены.

По прогнозу Банка Канады, инфляция пойдёт на спад в ближайшие месяцы, если цены на нефть снизятся, а маржи перезаводов постепенно уменьшатся. К концу 2026 года индекс потребительских цен ожидается на уровне 2,2 процента, а в 2027 и 2028 годах — около двух процентов, то есть у целевого уровня банка. В квартальном выражении инфляция составит 3,0 процента во втором квартале 2026 года, 2,5 процента в третьем, 2,2 процента в четвёртом.

Рынок труда и ключевая ставка

Рынок труда Канады остаётся мягким, но стабильным. Безработица составила 6,5 процента в июне 2026 года и с конца 2024 года удерживается в диапазоне от 6,5 до 7,0 процентов. Экономика находится в состоянии избытка предложения: разрыв выпуска во втором квартале 2026 года оценивается в диапазоне от минус 1,5 до минус 0,5 процента.

Ключевая ставка Банка Канады на 29 апреля 2026 года сохранена без изменений на уровне 2,25 процента. Дальнейшая траектория ставки будет зависеть от поступающих данных по инфляции и рынку труда.

Что движет экономику Канады

Прогноз Банка Канады складывается из нескольких факторов, которые одновременно действуют на экономику в разные стороны. Самый важный из них — цена на нефть: она определяет доходы экспортеров и влияет на курс канадского доллара. Слабый доллар делает канадские товары дешевле для иностранных покупателей, но удорожает импортные товары и топливо для водителей. Второй фактор — торговля с США, главным внешним рынком Канады. В прогнозе Банка Канады экспорт пересмотрен вверх, частично из-за энергетической активности и спроса, связанного с инвестициями США в ИИ.

Кроме того, на рост влияют процентные ставки: высокая ставка сдерживает заимствования и строительство жилья, а её возможное снижение — наоборот, поддерживает спрос. Госрасходы, которые в начале 2026 года сократились, позже могут снова поддержать экономику. Глобальный контекст тоже имеет значение: всемирный рост ВВП в 2026 году спрогнозирован на уровне 2,8 процента.

Канада на фоне экономик мира

На фоне других экономик Канада в 2026 году растёт медленнее, чем мир в целом и США, но быстрее, чем страны Еврозоны. По прогнозу Банка Канады, всемирный рост ВВП в 2026 году составит 2,8 процента, в США — 2,4 процента, в Еврозоне — 0,4 процента, в Китае — 4,7 процента. При этом канадская экономика остаётся в избытке предложения, а инфляция выше целевого уровня — лишь временно.

Итог: медленный старт, устойчивое восстановление

Прогноз Банка Канады из июля 2026 года можно сформулировать так: 2026 год получился слабым из-за временных факторов — снижения государственных расходов, простоя автозаводов на переоснащение и спада инвестиций в добычу нефти и газа, — но экономика уже возвращается к росту. Во втором квартале валовый внутренний продукт вырос на 2,5 процента, что частично компенсировало слабое начало года. На 2027 и 2028 годы прогнозируется рост около 1,8 процента в год.

Инфляция вернётся к целевому уровню около двух процентов к 2027 году, рынок труда останется мягким, но стабильным: безработица составила 6,5 процента в июне 2026 года и с конца 2024 года удерживается в диапазоне от 6,5 до 7,0 процентов. Ключевая ставка сохранена на уровне 2,25 процента (решение от 29 апреля 2026 года), а её дальнейшая траектория будет зависеть от поступающих данных по инфляции и рынку труда.

Для тех, кто задумывается о переезде, учёбе или бизнесе в Канаде, основной вывод прост: экономика страны остаётся устойчивой даже в период замедления, а ключевые показатели — рост, инфляция и ставка — движутся в сторону нормализации.